失控的負利率

今年全球央行的流行語，不用等到年底票選了，答案就是「負利率」。這3個字，正在2月份狂轟猛炸全球股匯市！

這一切，都源自於日本竟意外實施負利率。

1月29日，已經執行了20多年寬鬆貨幣政策的日本央行，眼見經濟還是沒起色，決定祭出大絕招，在毫無預兆下，史上頭一遭宣布實施負利率，對銀行業新增轉存至央行的資金，不但不給利息，還開始收負0.1％利息，意圖迫使銀行將緊握懷中的資金，放貸給民間企業。

金融「核彈」負利率襲擊！
若美加入，全球六成GDP將淪陷

理論上，負利率應該要促貶匯率、促漲股市。結果日股兩週暴跌15％，歐股在銀行股領跌下，一度修正近1成。

就在美國聯準會（Fed）主席葉倫（Janet Yellen）首度公開表示，若金融市場持續動盪，使美國經濟惡化，將考慮實施負利率政策。金口一開，表現原本較穩健的美股也跟著遭殃，急跌至兩年新低價位，算一算，包括日股、美股以及主要歐洲股市，短短兩週內市值就蒸發約2兆8千億美元（約合新台幣92兆元）。比今年1月人民幣貶值風暴中，全球股市蒸發2兆3千億美元還更嚇人，整個金融市場有如遭「核彈」襲擊。

「負利率把全世界都翻過來了！」美國權威投資雜誌《霸榮週刊》副主編佛席（Randall Forsyth）評論。

其實，日本央行並不是第一個實施負利率的國家。在這之前，歐洲央行率領德國、法國、荷蘭等歐元區19國，在前年6月將利率降至負值；而且，令許多人吃驚的是，福利好、經濟佳的北歐國家瑞典、丹麥，以及免稅天堂瑞士等非歐元區國家，也陸續在過去3年內成了負利率一族，整個歐洲大陸有過半版圖「淪陷」。

如今，有了世界第三大經濟體日本的加入，全球GDP（生產毛額）有1/4都陷於負利率環境。

甚至，這樣的貨幣政策不再是特例，挪威央行已在去年底暗示，今年可能首度把利率降為負值；花旗銀行預測，捷克將於今年第二季將利率摜破零。瑞銀點名英國也可能步入後塵，而包括加拿大、以色列也都被列入今年可能實施負利率之列。

就像「流行病」一般，負利率版圖瞬間就要達到全世界GDP的1/3！如果葉倫的負利率說一語成讖，美國也淪陷，那麼全球就有六成GDP「泡」在零利率水面下。

這波全球央行「大跳水」的風潮，為何讓全球股匯市「摔」得鼻青臉腫？

原因是：史無前例，人人都是摸著石頭過河。「沒人知道會發生什麼狀況！」全球第二大債券管理機構Pimco美國核心策略首席投資長馬瑟（Scott A. Mather）說。

過去，經濟學家以為負利率的效果，不過就是把利息一直調降到低於零，對資金的寬鬆供給、對市場的刺激效果，與降息、QE（量化寬鬆政策）都雷同。「但從負利率問世以來的短短歷史來看，負利率顯然不照央行的劇本走。」瑞銀資產管理策略分析師史旺（Christopher Swann）指出。

顧名思義，負利率代表利率為負值，錢存在銀行，不只沒利息領，還得「倒貼」利息給銀行；反之，向銀行借錢不只不用繳息，還能「領到利息」。

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